A | 近日，龙大美食（002726.SZ）发布公告称，控股股东蓝润发展控股集团有限公司（下称“蓝润发展”）持有的龙大美食部分股份被司法冻结。 本文来源：时代周报 作者：朱成呈 长江存储朝上市迈进一步。 公告显示，蓝润发展此次被冻结的股份数量为751万股，占其所持股份的2.56%，占龙大美食总股本的0.70%。
B | 日前，证监会官网披露的辅导进展显示，长江存储已完成首期辅导工作。中信证券和中信建投合计派出31人超豪华辅导团队，规模远超一般IPO项目。 外界好奇，长江存储为何诞生在武汉？ 在中国的半导体版图上，北京拥有最密集的科研资源，上海具备最完整的集成电路产业链，深圳依托消费电子制造业快速发展。相较之下，武汉既不是产业起点，也不是市场中心，却走出了一家具有国际竞争力的存储芯片企业。
C | 长江存储诞生于中国存储芯片长期受制于人的时代，也成长于国家集成电路产业基金和地方长期投入的周期之中。
D | 从早期NOR Flash、NAND Flash技术积累，到自主研发Xtacking三维闪存架构，中国第一次拥有了一家具备国际竞争力的NAND Flash厂商。
E | 长江存储的成长，并不是一家企业独立完成的故事。股份冻结的起始日为2025年9月23日，到期日为2028年9月22日。 时间回溯至2006年，武汉新芯成立。 虽然本次被冻结的股份占比不高，但是长达3年的股份冻结，也给龙大美食的经营蒙上了一些不确定性。此后20年，围绕国家存储器基地建设，武汉持续投入晶圆制造、设备、材料、封装测试、IC设计等环节，一条围绕存储芯片展开的产业链逐渐成形。
F | 龙大美食自身也在公告中向投资者提示风险，“不排除后续被冻结股份被法院强制执行的可能”。从武汉新芯到长江存储，再到光谷聚集的一批上下游企业，一家企业的发展，最终演变成一座城市的产业能力。
G | “当时的武汉市政府还是比较有远见，提前打下基础。
H | 而当我们把目光聚焦在龙大美食近几年的经营业绩，就会发现龙大美食面临的困境，或许不止如此。 一、有息负债超32亿，猪肉大佬账上缺钱吗？ 公开资料显示，1996年，龙大美食的前身“烟台龙大肉类加工厂”成立，主营猪肉食品、养殖和屠宰等。后经过多年发展，龙大美食的业务版图不断扩张，逐渐覆盖到了种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售，布局了猪肉全产业链。在这个基础上，中央进一步加大投资，最终形成今天这样的产业规模。”日前，湖北省统计局原副局长叶青接受时代周报记者采访时表示。 根据龙大美食2024年年报，其已与海底捞、肯德基、麦当劳、荷美尔、半天妖、永辉等建立了合作关系。 中国区域经济学会副会长、中国社会科学院研究员陈耀向时代周报记者表示，“十五五”规划明确提出，要加快长江中游城市群发展。去年一年，龙大美食屠宰的生猪超过501万头，妥妥的猪肉大佬。 而蓝润发展与龙大美食的缘分，还要追溯至多年以前。2018～2019年期间，龙大集团三次将其持股转让给蓝润发展。
I | 可以肯定的是，长期而言，这里必将成为中国发展的“第五极”。最终，蓝润发展出资约32亿元，以超60%的收购溢价，拿下龙大美食共29.92%的股权，成为龙大美食的新控股股东。
J | 他认为，过去国内半导体产业主要集中在沿海地区。
K | 企查查显示，截至目前，蓝润发展持有龙大美食27.23%的股份。未来，中部地区特别是长江中游城市群将成为半导体产业的新增长点。 △图片来源：企查查 值得注意的是，龙大美食的另两位股东莱阳银龙投资有限公司、青岛洪亨亚和实业有限公司，分别持股7.29%、5.53%，位列第二大股东、第三大股东，但这2家企业持有的龙大美食股份目前也都处于质押状态。再往后，成渝地区也有望进一步发展壮大，形成梯次布局。
L | 为什么是武汉？ 武汉不是最早布局集成电路产业的城市，却是最早押注存储芯片的城市之一。 据龙大美食10月9日发布的公告透露，股东莱阳银龙投资有限公司、青岛洪亨亚和实业有限公司所持有的龙大美食7.29%、5.53%股份，均已办理了质押登记，质押用途均为生产经营。 2000年前后，武汉开始寻找能够落地集成电路项目的合作伙伴，先后接触十余家国内外芯片企业。 实际上，股权质押属于常规的股东融资行为，在无违约风险的情况下，通常不会改变公司的股权结构，也不影响公司日常运营。但是股东高频的股权质押动作，难免让外界对龙大美食的经营稳定性有所猜测。直到2006年，湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府出资，成立武汉新芯，委托中芯国际经营管理。或让一些投资者担心公司股东存在资金紧张、债务压力等问题，进而引发对公司未来前景的担忧。
M | 从龙大美食的业绩表现也能看出，这家公司的现金流情况并不轻松。
N | 今年以来，在业务扩张方面，龙大美食已变得谨慎起来。中部地区首个12英寸集成电路晶圆生产线由此诞生，也为后来长江存储埋下了第一颗种子。 9月，龙大美食公告称，决定放弃收购控股股东旗下五仓农牧集团有限公司的股权。龙大美食解释称，这是综合考虑了公司现有、在建及规划养殖产能够满足需求，五仓农牧后续整合及运营风险大，生猪行业周期的不确定性等，还有龙大美食自身的资金状况后做出的决定。 但这条路并不好走。 公告显示，截至今年6月底，龙大美食货币资金约9.73亿元，有息负债约32.19亿元，其中短期债务占比高，占比达57.72%。公司需偿还的短期借款及一年内到期非流动负债规模相对较大，故而不具备现金收购五仓农牧的条件。
o | 成立之初，武汉新芯原本希望布局DRAM（内存），却赶上行业低谷，被迫调整方向，随后又为美国飞索半导体（Spansion）代工NAND Flash。 餐饮供应链指南也注意到，龙大美食此前计划收购的五仓农牧，资产负债率已高达98.73%。金融危机后，飞索半导体经营恶化，武汉新芯订单锐减，一度走到出售边缘。彼时，包括台积电、美光等企业都曾表达合作或收购意向，但武汉最终没有选择出售，而是坚持将这家企业留在本土继续发展。
p | 若执意收购，无疑会增加龙大美食的偿债风险。 真正的转折出现在2014年。 与此同时，龙大美食的猪肉业务也在经受着大考。 该公司公告中提到，对“安丘市石埠子镇新建年出栏50万头商品猪项目”和“山东新建年出栏生猪66万头养殖项目”达到预计可使用状态的日期延长至2026年8月31日，同时对这两个项目进行重新论证。 龙大美食方面解释，项目延期主要受行业周期的影响。 这一年，《国家集成电路产业发展推进纲要》发布，国家集成电路产业投资基金成立，存储芯片被确定为重点突破方向。据悉，2021年以来生猪价格持续低位运行，除2022年下半年出现阶段性反弹以外，生猪养殖行业整体面临较大亏损。2021年以来，龙大美食的经营业绩也下降明显，经营性现金流整体偏紧，收缩产能扩张步伐，将经营重心转移到保障经营现金流安全和促进已投产猪场提质增效上。
q | 两年后，总投资约1600亿元的国家存储器基地落地武汉光谷，这是当时湖北省单体投资规模最大的高科技产业项目，也是长江存储的正式起点。 可以说，如今，摆在龙大美食面前的挑战并不小。 为什么是武汉？叶青向时代周报记者透露，当时国务院曾有一个判断：武汉的产业基础“比较干净”，没有三星等国外存储芯片巨头布局生产基地，本地则拥有武汉新芯这一产业基础。 陈耀则向时代周报记者表示，这首先是国家产业布局的选择。存储芯片属于关键核心技术，从产业安全角度看，这类战略性产业不能过度集中于沿海地区，需要向中西部布局，形成更加均衡、安全的产业格局。 武汉发展存储产业并非一张白纸。一方面公司的短期债务压力大；另一方面，多位股东股份状态不稳定，或冻结，或质押，间接反映出股东面临的资金压力，再加之企业本身的现金流紧绷，会制约其产能扩张、业务整合等方面的发展。陈耀认为，光谷长期积累的光电子产业基础、高校和科研院所集聚形成的人才优势，以及武汉地处长江中游、连接东西部的区位条件，都为存储产业的发展提供了支撑。 二、猪肉价格跌跌不休，押宝预制菜能摆脱行业周期影响吗？ 拉长时间线来看，近年来，龙大美食一直在积极探索新的业务增长点，调整经营策略，但公司的经营压力一直存在。 国家战略与地方产业基础在这里汇合，长江存储由此成为武汉存储产业布局的核心载体。 2016年，长江存储正式成立，并整合武汉新芯的制造能力，开始向3D NAND发起冲击。当时，三星已经量产64层3D NAND，国际市场长期由三星、SK海力士、美光等企业主导，国内企业几乎没有进入高端NAND Flash竞争的能力。 2023年，龙大美食的净利润为-15.38亿元，同比暴跌2140.92%。虽然2022年、2024年净利润均实现了增长，但两年的净利润合计仅9699万元，都难抵2023年的巨亏。 期间，龙大美食也开展了不少探索，比如重押预制菜。 2021年，猪价进入下行周期之初时，龙大美食就对公司的经营战略做出了重大调整，将预制菜作为公司的重要业务推进。2021年，该公司正式提出“一体两翼”战略：以预制菜为食品板块核心，以屠宰和养殖为两翼支撑，致力于成为中国领先的食品企业。 长江存储没有沿着国际厂商既有路线追赶，而是选择自主研发Xtacking架构，逐步形成差异化技术路线。
r | 随之，公司的证券简称从“龙大肉食”改为如今的“龙大美食”，从一个幕后加工、OEM企业，向食品制造商转型，以“肉品+食品”双轮驱动，集“研、产、销”为一体，向高附加值升级、转型。 几年之后，这条路线开始获得国际认可。2025年，长江存储自主研发的晶栈Xtacking 4.0架构获得全球内存与存储行业“最具创新存储技术奖”，成为少数能够在全球存储技术竞争中获得认可的中国原创架构。 “Xtacking架构是我们独创的路径，真正走出一条属于中国的闪存新路径。 随后几年，龙大美食更是在预制菜领域动作不断。”长江存储首席科学家霍宗亮曾在接受媒体采访时表示。 2021年，其与西华大学合作并挂牌成立了川菜工业化技术研究院，推动川式预制菜工业化关键技术的突破。这一年，预制菜也作为一个单独的板块，首次出现在龙大美食的年度报告中。 更大的变化发生在产业层面。随着长江存储成长，设备、材料、封装测试、设计等上下游企业不断向光谷集聚。 2022年，龙大美食在四川、江苏等地举办了多场客户品鉴推介活动，并参加了糖酒会、成渝预制菜产业大会等多场预制菜展会，积极向B端客户群体传播品牌影响力…… 当然，龙大美食的选择并非个例。在光谷左岭，以长江存储为核心、规划面积约7平方公里的存储器产业创新街区逐步形成。 一家公司重塑一座城？ 长江存储的崛起能多大程度改变武汉？是否可以比肩阿里巴巴之于杭州、华为之于深圳？ 在陈耀看来，长江存储肯定能带动武汉的相关产业发展和更新，但也需要理性客观看待。 他认为，如果从一座城市整体经济发展的角度来看，仅靠一家存储芯片企业，对城市经济总量的拉动作用依然有限。
s | 过去几年里，有不少农林牧渔类上游企业开始加码预制菜，养殖、屠宰企业尤为热衷。
t | 一方面，这些企业所处行业利润薄，产品附加值低，且受行业周期性波动影响大，发力更高附加值的预制菜，有助于缓解周期波动对自身的影响。
u | 另一方面，这些企业本身具有一定的资源积累，在原材料供应、销售渠道、客户资源等方面具备一定优势，为其切入预制菜带来了有利条件。 真正决定一座城市产业竞争力的，从来不是一家企业。龙大美食也是其中之一，养殖、屠宰作为其传统优势业务板块，为发展预制菜业务提供了原料支撑和品质保障。 一家具备竞争力的龙头企业，可以带动上下游企业聚集，吸引人才、资本和技术持续流入，但只有当设备、材料、设计、制造、封装测试等环节不断完善，形成完整产业生态后，这种带动作用才能持续放大。 彼时，龙大美食公众号曾发布内容称，随着龙大美食食品业务占比的不断提升，未来将助推公司进一步摆脱行业周期的影响，实现企业长期稳定发展。 事实上，这样的产业生态正在武汉逐步形成。 长江存储落户之前，武汉集成电路产业基础相对薄弱，周边几乎没有形成成规模的产业配套。 但目前来看，这一期望或许要落空了。但伴随国家存储器基地建设持续推进，累计超2400亿元投资逐步落地，一条围绕存储芯片延伸的产业链开始加速聚集。 目前，北方华创、中微公司、拓荆科技等国产半导体设备龙头相继在武汉布局，与长江存储围绕核心工艺开展联合研发；鼎龙股份CMP抛光垫、安集科技抛光液、兴福电子电子级磷酸等关键材料企业持续推进国产替代；江波龙、佰维存储等主控及模组企业也陆续在武汉设点，就近对接晶圆资源。 财报显示，2021-2024年，龙大美食的鲜冻肉产品在营收的占比稳定在7成以上。而预制菜产品的营收占比维持在一成左右。2021-2022年，其预制菜产品的营收占比分别为6.06%、8.16%；从2023年起，其“预制菜”版块变成了“预制食品”，营收占比达到14.89%，2024年，预制食品的营收占比为15.35%。
v | 围绕设备、材料、设计、制造、封测等环节，武汉光谷目前已集聚集成电路企业超过300家，形成较为完整的产业链条。 今年上半年，龙大美食的预制食品业务营收为7.83亿元，占到总营收的15.74%，同比下降近2成。上半年，龙大美食的净利润也下降了约4成。 △图片来源：龙大美食半年报 这背后是，舆论环境对预制菜的不友好。
w | 尤其是C端消费者谈预制菜色变，恐慌情绪也传导到B端餐饮市场，餐饮商家们在使用预制菜上更为谨慎。 在叶青看来，长江存储及上下游产业链持续壮大，将进一步带动武汉城市空间和产业能级提升。
x | 这意味着，被龙大美食曾寄予厚望的预制菜板块，未来发展堪忧。他介绍，光谷核心区域开发已基本成熟，未来产业发展将进一步向东拓展至武汉新城。武汉新城约三分之二位于光谷、三分之一位于鄂州。鄂州仍有较大土地开发空间，未来能承接更多产业项目。 他还指出，武汉新城毗邻鄂州花湖国际机场，这座以货运为核心的航空枢纽，将为集成电路等高端制造业提供高效的物流保障。“未来无论是芯片还是其他高附加值产品的运输，都将得到有力支撑。
y | 货运机场对产业发展的带动作用是非常明显的。 除此之外，今年猪肉价格的走势也不乐观，也对龙大美食的盈利水平提出了考验。 今年上半年，猪肉产量同比增长，但生猪价格呈下跌趋势，冲击了相关生产商的利润。
z | ”叶青说。 两座城市，两条路径 长江存储并不是唯一改变一座城市产业格局的存储企业。上半年，龙大美食的屠宰业务实现收入40.73亿元，占比达8成，但毛利率仅3.51%。 放眼国内，真正形成产业规模的存储芯片城市并不多。武汉之外，合肥是另一个绕不开的样本。两座城市分别培育出长江存储和长鑫科技，也代表着中国发展存储产业的两条不同路径。 在投资京东方成功之后，当年合肥提出著名的“芯屏器合”产业战略，计划围绕芯片、面板、装备和产业集群构建完整的制造体系。 很快，新的问题出现——屏幕能生产，驱动屏幕的显示驱动芯片（DDIC）却仍然依赖外部供应。 进入下半年后，猪价颓势仍未扭转。据中国养猪网数据，10月11日，全国生猪（外三元）均价为11.20元/公斤，猪价较昨日下跌0.22元/公斤，环比下跌15.92%，同比下跌38.36%，创下年内新低。 于是，2015年晶合集成落地合肥，承担起"为屏补芯"的角色。有业内人士指出，当前猪价已跌破多数养殖主体13-14元/公斤的成本线。 有养殖场负责人也坦言，现在是“卖也亏，不卖更亏”的状态。
| 主业低迷，押宝的预制菜又遇上消费者抵触、市场教育难等问题，对于龙大美食而言，想要重回增长，可能真有点难。 本文来自微信公众号：餐饮供应链指南，作者：杨雯，编辑：景雪。 这家晶圆代工厂并不追求最先进制程，而是围绕京东方等本地企业的需求完善产业链，将原本依赖外部的关键环节留在本地。 类似的思路也延续到了存储产业。
| 2016年前后，在与武汉竞争国家存储器基地项目失利后，合肥并没有放弃布局存储产业，而是以市场化方式培育本地DRAM企业，长鑫科技由此诞生。 与项目同步推进的，还有整条产业链的建设。在封装测试环节，通富微电落地先进封装基地；设备和材料领域，芯碁微装、富乐德等企业陆续集聚；围绕长鑫科技，一条覆盖材料、设备、制造、封测等环节的存储产业链逐渐形成。
| 两座城市，走出了不同的路径。
| 武汉依托国家战略布局，在国家存储器基地基础上培育出长江存储。合肥沿着“芯屏器合”产业规划，持续补齐产业短板，最终培育出长鑫科技。 两座城市路径不同，却有相似的底层逻辑。 叶青表示，合肥和武汉都能在集成电路等战略性产业实现突破，一个重要原因在于两地都有扎实的科教资源基础。合肥拥有中国科学技术大学，还有中国科学院合肥物质科学研究院等科研资源，为产业发展提供了重要支撑。武汉同样具备深厚的科教优势，拥有华中科技大学、武汉大学以及中国科学院武汉分院等高校和科研院所。 回头看，无论武汉还是合肥，都没有依靠一次招商、一个项目完成产业跃迁。
| 真正起作用的是持续多年的投入——政府保持耐心，企业坚持长期研发，高校持续输送人才，产业链不断补齐短板，最终让一家企业成长为一个产业集群。 事实上，过去二十年，西安、成都、晋江等城市都曾试图切入存储产业。
| 有的引入海外技术，有的寄希望于资本驱动。有的成功，有的止步于产业周期。
| 武汉市新兴产业投资促进会认为，长江存储“国资主导、多元共治”的结构，确保战略意志可持续，而不被短期诉求干扰。
| 在长江存储最需要“烧钱”的阶段，国资股东没有因为短期回报压力而动摇；在技术路线面临重大选择时，也没有因股东分歧导致的决策延迟。
| 当长江存储即将站上资本市场聚光灯下，市场看到的不仅是一家即将IPO的企业，更是一座城市、一条产业链，以及中国存储产业二十年持续投入所结出的成果。 这或许也是存储产业最鲜明的特点：很少诞生奇迹，更依赖耐心。
Current article:http://pva.suilaoheirenzhaizhaikang.sbs/list_8zmc/od7t.html
Published on:05:16:23
