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开局起步“十五五”：交通强国，海南锚定“五个新”_我的网站

一 |     　　美国财政部长贝森特上周宣布将通过扩大长债回购来压低美国融资成本，这一突如其来的计划虽然引发了关于其最终成效的激烈辩论，但关键的市场指标与机构持仓数据却似乎表明，该举措已开始初步显现成效。

二 |     中新网海口8月20日电 (记者 王子谦)交通运输是国民经济的基础性、先导性、战略性产业。封关运作后的海南，如何更好布局综合交通运输发展体系，带动自贸港建设？          　　在20日举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会——《海南省“十五五”综合交通运输规划》专场上，海南省发展和改革委员会主任綦树利表示，“十五五”时期，要紧扣交通强国建设战略部署和海南自由贸易港发展需要，推动实现交通现代化，基本建成立足海南、服务全国、面向“两洋”、联通世界的现代化综合交通运输体系，有效支撑构建国内国际双循环战略交汇点。

三 |          　　为此，《海南省“十五五”综合交通运输规划》提出“五个新”具体目标。　　数据显示，自贝森特上周宣布该计划以来，美国国债的表现已超越同期限利率互换，30年期的两者利差缩窄至了今年2月以来的最低水平。         　　枢纽能级达到新高度          　　打造面向太平洋、印度洋的航空区域门户枢纽和西部陆海新通道国际航运枢纽，是海南自贸港服务和融入新发展格局、推进高水平制度型开放的核心支撑。基准美债收益率在美国财政部宣布将长期债券回购规模“至少翻倍”后，经历了最初的剧烈波动，随后呈现震荡走低态势。　　花旗集团美国利率策略主管Jason Williams表示，“这种全新的财政部‘看跌期权’为市场提供了潜在的政策背书，从而改善了持有长端国债的风控不对称性。

四 | 綦树利表示，“十五五”时期海南自贸港“两个枢纽”功能要显著增强。贝森特最近的一系列举措——包括增加回购规模以及干预日元汇率，无不表明他正准备不惜一切代价来实现其既定目标。         　　为此，海南将加快打造自由贸易港交通枢纽体系：打造面向太平洋、印度洋的航空区域门户枢纽，适度超前推进三亚新机场、美兰机场三期扩建工程等建设；打造西部陆海新通道国际航运枢纽，高标准建设洋浦港，高质量推进海口港转型；打造现代化综合交通枢纽，以“零距离换乘、无缝化衔接”为核心导向，完善枢纽功能与集疏运配套，推动综合交通枢纽提质发展。                   2026年1月，航拍巨轮靠泊的海南洋浦港。”　　周一，美国媒体报道称，美国财政部可能会动用其存放在美联储的现金——即财政部一般账户(TGA)——来为这笔扩大的长期国债购买计划提供资金支持。这一消息进一步提振了市场情绪，而国际原油价格的回落，也同步为债市提供了上涨动力。

五 | 中新网记者 林士杰 摄          　　通道规模实现新拓展          　　“十四五”时期，海南重点补对外通道短板，建成海口美兰机场二期、海南洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程(一阶段)、海口新海滚装码头客运综合枢纽等一系列重点项目。

六 | 展望“十五五”，綦树利说表示，空中、海上、陆上、跨海峡及低空多维度对外通道更加畅通。         　　具体来看，海南将建设面向两洋的空中大通道，完善“两圈一带”对外联通体系；打造外联内畅的海上大通道，加密东南亚、东北亚等区域航运网络，逐步延伸中东、大洋洲近洋航线；拓展坚强韧性的陆上大通道，依托湛海高铁及G15、G75等国家干线通道强化陆路连接；加快建设琼州海峡“黄金水道”，完善以海南至广东为主线、海南至广西为支线的跨海峡通道布局，构建跨琼州海峡低空通道，大幅提升跨海通道能力。

七 | 　　尽管长期融资成本仍徘徊在多年高位，且推动全球收益率上行的诸多结构性因素依然未变，但市场近期走势表明，若非贝森特的干预，收益率本会更高。　　即便这项扩大的回购计划长期效果仍存疑虑——例如贝森特“恩师”、亿万富翁投资者德鲁肯米勒等权威人士便公开批评贝森特的干预是一个错误——但众多交易员已清晰意识到市场上出现了一位“强力买家”，因而普遍不愿贸然站在“贝森特看跌期权”的对立面。         　　网络质量迈上新台阶          　　立体交通网络为经济发展提供重要基础支撑。　　期权市场也呈现出类似的主题——过去一周市场呈现出明显的看涨倾向，这表现为追踪长期美债的国债期货看涨期权持仓量相较于看跌期权急剧攀升。相比之下，较短期限美债期货的波动率偏度(skews)则继续维持在过去几个月普遍处于的中性水平附近。綦树利表示，“十五五”期间，海南将构建现代化综合立体交通网络，岛内快速网、干线网、基础网更加完善，枢纽集疏运体系高效衔接。

八 | 　　“当前的‘操作’集中在长端，而市场目前的担忧——如果可以这么说的话——是长债收益率可能会因干预而暴跌，”R.J. OBrien & Associates的衍生品经纪人Alex Manzara分析道。         　　为此，海南将建设高效衔接的快速网，实施G98环岛高速公路提档扩容工程；构建安全韧性的干线网，实施国省干道提质升级工程，挖潜既有西环普速铁路货运能力；打造便捷通畅的基础网，推进铁路专支线进港入园，持续推进“四好农村路”建设；完善“双环”旅游公路体系，形成“两环多连”的“珍珠链”网络；构建健康安全低空网。　　利率互换是一种常见的衍生品合约，交易双方约定交换未来的利息现金流，通常是以浮动利率交换固定利率。         　　服务品质完成新跨越          　　如今的海南，交通运输服务品质提档增效，环岛高铁高峰期发车间隔缩短至10分钟，全省二级及以上公路客运站、省际和市际客运班线电子客票覆盖率均达到100%，全省建制村通客车继续保持100%。企业和机构投资者常利用它来规避利率风险，例如将其支付端与未来的负债进行匹配。         　　“十五五”时期，海南把提升自由便利运输服务能级摆在显著位置，提出物流降本增效取得明显成效。在美国，这类合约通常与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩，其中30年期互换利率精准反映了市场对未来三十年平均利率水平的预期——这使其成为一种在金融属性上与30年期美国国债高度对标的产品。　　近年来，随着全球政府债券供给量急剧膨胀，美债收益率与互换利率之间的分化急剧扩大。这种利差走势吸引了大量对冲基金入场做空或做多互换利差。                   2025年12月，航拍海口新海港和南港“二线口岸”(货运)集中查验场。

九 | 美联储研究人员估算，对冲基金在这类策略上的持仓规模已从2022年的不足500亿美元飙升至去年的创纪录水平——3050亿美元。　　中新网记者 骆云飞 摄          　　綦树利表示，海南将健全全岛同城化运输体系，推动环岛铁路公交化运营，提升城乡出行均等化服务水平，推动旅客联程运输发展；建设现代化物流设施网络，大力发展多式联运，培育“高铁快运+空铁联运”、低空物流等新业态；提升口岸交通基础设施支撑能力，有力支撑货物“一次报关、一次查验、一次通行”及人员“一次过检、无感通关”。　　尽管目前30年期美国国债收益率仍远高于互换利率，但贝森特的表态已带来了一定程度的边际修复。10年期互换利差同步迎来收窄，两者间距缩窄了3个基点，降至约38个基点。

十 |          　　改革创新取得新突破          　　“十四五”期间，海南交通运输重大改革创新持续破局：“中国洋浦港”船籍港登记在册国际船舶数量及总运力居全国自贸区(港)第一；“环岛旅游公路创新发展”交通强国建设试点任务全面完成；有人机、无人机总飞行量排名全国前列，低空飞行密度、空中游览和跳伞飞行发展连续多年位列全国第一。         　　深化交通运输体制机制改革，是未来五年海南交通运输工作的重点方向。

十一 | 海南将深化重点领域改革，统筹推进航空、铁路、公路、航运、低空等领域制度创新；创新投融资体制机制，引导社会资本参与交通基础设施投资建设和运营管理；建设统一开放大市场，健全市场制度，优化要素配置，完善信用监管。　　ING Groep NV纽约地区研究主管Padhraic Garvey表示，互换利差的收窄充分反映了市场对“只要财政部认为政策合适，未来完全可能一而再、再而三地追加回购”这一预期。

十二 | 　　当然，客观来看，近期长债收益率的回落，还仅能算是对长期美债融资成本多年来的攀升态势构成的微幅修正。         　　綦树利表示，今后五年，努力把宏伟蓝图变成美好现实，为海南自由贸易港高质量发展当好先行者。(完)                【编辑:曹子健】。被贝森特点名作为特朗普政府重点调控目标的10年期美债收益率目前仍交易在4.6%上方，接近2025年初以来的最高水平；30年期美债收益率则维持在5.2%附近，距离2007年以来的历史高位仅一步之遥。　　Pimco公共政策主管Libby Cantrill总结道：“虽然在收益率曲线长端实施回购能在技术上压低收益率，但导致美债收益率居高不下的根本性矛盾——尤其是美国结构性预算赤字的显著增加，这需要大量国债供应来为美国债务提供资金——在短期内根本无法改变。”（文章来源：财联社）。

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Published on:22:26:13